上海复星创富资产管理有限公司董事长郭广昌、上海复星医药产业投资基金管理有限公司总经理陈启宇、中国人寿保险股份有限公司副总裁王晓东、复星国限公司执行董事兼首席运营官、复星医药集团董事长郭广昌、复星国际控股有限公司执行董事兼首席财务官、复星保德信人寿保险有首席执行官。他们的加盟，将进一步提升复星的综合实力，助力复星在新时代下实现更大发展。

一：上海复星创富张良森个人简介

简介：上海复星惟实投资管理有限公司成立于2012年07月18日，主要经营范围为股权投资管理、投资咨询等。

(资料图)

成立时间：2012-07-18

注册资本：2000万人民币

工商注册号：310000000113503

企业类型：有限责任公司（自然人投资或控股）

公司地址：上海市浦东新区船山街78号3125室

上海复星惟实投资管理有限公司是2012-07-18在上海市注册成立的有限责任公司(自然人投资或控股)，注册地址位于上海市浦东新区船山街78号3125室。

上海复星惟实投资管理有限公司的统一社会信用代码/注册号是91310000599773092C，企业法人张良森，目前企业处于开业状态。

上海复星惟实投资管理有限公司的经营范围是：股权投资管理、投资咨询。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】。在上海市，相近经营范围的公司总注册资本为4843883万元，主要资本集中在5000万以上规模的企业中，共575家。本省范围内，当前企业的注册资本属于良好。

上海复星惟实投资管理有限公司对外投资1家公司，具有0处分支机构。

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二：上海复星创富股权投资基金合伙企业高管

2021年12月24日沧州明珠（002108）发布公告称：钜鑫资本管理有限公司李玉婷、上海方大投资管理有限责任公司王麒印、上海复星创富股权投资基金合伙企业杨安琪 蔡佳宇、颐和银丰投资管理有限公司杨勇、北京长兴投资管理有限公司邱建伟 黄尚、景林资产管理有限公司蒋文超、鲁信创投刘霄潇、盈科资本周峰春、厦门国贸袁旻旭于2021年12月23日调研我司。

本次调研主要内容：

问：请介绍一下公司及主要产品情况?

答：沧州明珠成立于1995年，于2007年1月在深交所上市。目前公司已成为国内重要的PE塑料管道、BOPA薄膜及锂离子电池隔膜生产厂商之一。PE管道产品属于基础设施类建设用产品，PE管道产品主要应用于燃气、给水等地下管网的建设，是公司的传统主业。随着我国城市化进程加快，全面推进新型城镇化建设，塑料管材的需求不断增加，在燃气、给排水等地下管网的建设方面发挥着越来越重要的作用。BOPA薄膜产品公司既有同步拉伸薄膜也有两步拉伸薄膜。它的优异性能满足了人们对包装材料高阻隔性、高强度、高透明度、薄型化、轻量化以及极宽的温度使用范围的要求，主要用于食品包装，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包袋等）等领域。锂离子电池隔膜产品应用于锂离子电池，包括新能源汽车锂电池、3C类锂离子电池、电动两轮车、储能及家用电器等。随着工艺技术的提升和客户的导入，产品毛利率不断提升。目前公司锂离子电池隔膜产品的产能比较小，不能满足客户需求，所以公司根据市场需求情况，今年开始扩产4亿平米湿法锂离子电池隔膜。

问：明年公司是否有新增产能释放?

答：明年三个产品都没有新增的产能投产。从存量上看，目前隔膜产能利用率不足，所以还有提升的空间。

问：PE管道产品的燃气,给水的占比是多少?

答：给水的市场是很大的，公司近年不断开拓给水管道领域，去年在公司管道产品中占比不到20%。

问：PE管道利润是否会受原料价格波动影响?

答：PE管道产品毛利虽然也有波动，但整体比较稳定。在合同中一般都有条款约定，如果原材料价格大幅变动，产品售价也将进行相应调整。

问：管道下游客户主要是哪些?

答：燃气管道产品客户主要是燃气运营商和地方的燃气公司，给水管道客户主要是水务公司。

问：隔膜后续是否还有继续扩产计划?

答：后续是否继续扩产还要结合市场情况。

问：请问公司隔膜生产线是否进口设备?

答：主要设备为进口的设备。

问：隔膜产品前目前销量情况怎么样?

答：前三季度隔膜干法销量5000多万平米，湿法销量1.1亿平。

问：隔膜产品毛利水平怎么样?

答：前三季度干法毛利-10%，湿法毛利30%，毛利较去年同期都有较大的改善。

问：为什么毛利率较同行业还比较低?

答：主要是产能利用率不足。而且目前为了维护客户，没有都供给单一客户，相较于连续生产，频繁的调整规格也会降低效率。

问：公司隔膜海外客户的价格情况怎么样?

答：国外客户的价格会高一些，成本也会高一些。

问：客户认证的周期大概多久?

答：国外客户可能长达2-3年，国内不到一年。

问：公司扩产的BOPA薄膜产品生产线全部是进口设备吗?

答：主要设备进口，公司有设备集成的能力。

问：BOPA薄膜主要是用在哪些方面?

答：主要用于食品包装，特别是耐蒸煮食品包装、油性食品包装、冷冻食品包装、液体调味品包装等，此外还广泛用于一般工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包袋等）、家居产品（如真空收纳袋等）、气球装饰及部分粮食产品的包装等领域。

问：BOPA薄膜产品的需求增长点是什么?

答：传统上主要用于食品包装，也在不断拓展应用领域，比如工业包装、医药包装、化妆洗涤用品包装和机械电子（如锂电池用铝塑封装膜、部分电子产品包袋等）等领域。

问：前几年薄膜产能收入下滑,为什么还选择扩产呢?

答：今年截至前三季度，薄膜产品收入增长约30%，前几年收入下滑时主要是因为单价下降，基本处于满产满销的状态。

问：铝塑膜的供货量有多少?

答：铝塑膜是一种复合膜，公司生产其中的尼龙薄膜，已经给一些公司供货，但目前量不大。

问：扩产的7.6万吨BOPA薄膜产品,是否能够消化这么大的增量?

答：根据我们前期的调查，现有客户本身就有一定的需求，市场每年都有一定的自然增量。而且公司近几年也在不断布局海外的销售 *** ，加上应用领域的不断拓展，综合这几方面来看，这次扩产后的产能消化问题不大。

问：公司是否实施了股权激励?

答：没有。公司制定有《重要岗位激励办法》，目前看还符合公司的需求，所以目前未在上市公司层面进行股权激励。此次隔膜业务的整合在子公司层面实施了员工持股的方案，可以进一步促进锂离子电池隔膜业务的整体发展，有效整合公司锂离子电池隔膜业务资源，加强业务协同，更好地提升公司锂离子电池隔膜业务板块的集中统一管理。

沧州明珠主营业务：PE管道、BOPA薄膜以及锂离子电池隔膜产品

沧州明珠2021三季报显示，公司主营收入21.04亿元，同比上升6.99%；归母净利润3.43亿元，同比上升44.03%；扣非净利润3.22亿元，同比上升44.63%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7.49亿元，同比下降12.03%；单季度归母净利润1.1亿元，同比下降18.18%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降23.32%；负债率29.48%，投资收益8956.62万元，财务费用2043.07万元，毛利率23.21%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为12.09；近3个月融资净流出9440.47万，融资余额减少；融券净流入22.74万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，沧州明珠（002108）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，更高5星)

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